家底突破千億！藥明康德這波“秀肌肉”，全靠CRDMO戰(zhàn)略撐腰

2026/3/24 9:57:32 挖貝網(wǎng) 李輝

藥明康德（603259.SH/2359.HK）正以其持續(xù)膨脹的“家底”，向市場(chǎng)展示其CRDMO戰(zhàn)略的深厚內(nèi)力。根據(jù)藥明康德2025年報(bào)告顯示，截至年度末公司資產(chǎn)總計(jì)首次超過千億。在資產(chǎn)突破千億的同時(shí)，公司全年?duì)I收達(dá)到454.56億元，創(chuàng)歷史新高。更關(guān)鍵的是，其盈利能力和業(yè)務(wù)規(guī)模同步躍升，歸母凈利潤同比激增約102.65%，經(jīng)調(diào)整Non-IFRS歸母凈利潤也實(shí)現(xiàn)41.33%的高增長，利潤增速全面碾壓營收，標(biāo)志著戰(zhàn)略聚焦已驅(qū)動(dòng)盈利質(zhì)量發(fā)生結(jié)構(gòu)性“增肌”。

“家底”的厚度，體現(xiàn)在全球產(chǎn)能與市場(chǎng)地位的絕對(duì)領(lǐng)先。公司已構(gòu)建起覆蓋亞洲、歐洲和北美超20個(gè)基地的研發(fā)生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)，具體包括超過12萬平方米的GLP實(shí)驗(yàn)室、400萬升的小分子原料藥反應(yīng)釜及10萬升的多肽固相合成反應(yīng)釜。在需求爆發(fā)的GLP-1賽道，公司正支持24款藥物，其中15款已進(jìn)入后期臨床，占據(jù)全球臨床階段約25%的市場(chǎng)份額。

“家底”的深度，則由接近580億的訂單“蓄水池”和清晰的增長路徑定義。截至2025年末，公司持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)在手訂單規(guī)模已高達(dá)580億元的歷史峰值。同時(shí)，其小分子管線占全球臨床階段新藥的16%，三期及商業(yè)化項(xiàng)目達(dá)174個(gè)；TIDES（寡核苷酸和多肽）業(yè)務(wù)在2025年更實(shí)現(xiàn)將近翻番的增長，收入突破110億元。這些數(shù)據(jù)共同構(gòu)成了其未來收入持續(xù)突破的確定性保障。

對(duì)投資者而言，這份“秀肌肉”的公告揭示了核心價(jià)值： CRDMO戰(zhàn)略不僅是增長引擎，更是構(gòu)筑業(yè)務(wù)護(hù)城河、提升盈利質(zhì)量和鎖定遠(yuǎn)期確定性的系統(tǒng)工程。在醫(yī)藥創(chuàng)新浪潮中，藥明康德憑借其不斷夯實(shí)的“千億家底”，正持續(xù)鞏固其作為全球研發(fā)核心基礎(chǔ)設(shè)施的頭部地位與不可替代性。

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