近日，同慶樓（605108）舉辦2025年業(yè)績說明會。會上，投資者圍繞食品業(yè)務(wù)、同慶糕團業(yè)務(wù)未來發(fā)展、富茂輕資產(chǎn)模式進展、一季度凈利潤波動、公司市值、流動性、Roe變動、公司治理等多個角度踴躍提問，公司高層也對投資者關(guān)心的問題作出全面細致的回答。

針對一季度凈利潤波動，同慶樓表示，2026年一季度公司整體營收同比上漲3.64%，營收增長主要依靠新店營收快速拉動，利潤出現(xiàn)回落主要原因如下：一是多數(shù)新開門店尚處于經(jīng)營爬坡階段，疊加滁州富茂門店新開業(yè)產(chǎn)生大額折舊、攤銷等固定支出，短期對整體利潤形成壓制；二是一季度宴會、包廂業(yè)務(wù)整體表現(xiàn)平穩(wěn)，但宴會預(yù)訂量不及往年同期，公司早在2025年下半年便通過預(yù)訂系統(tǒng)預(yù)判到這一趨勢，目前已落地多項經(jīng)營調(diào)整舉措，當前宴會預(yù)訂數(shù)據(jù)已逐步企穩(wěn)，預(yù)計下半年經(jīng)營業(yè)績有望回升至去年同期水平。

對于表現(xiàn)不錯的食品業(yè)務(wù)，同慶樓稱，將依舊堅守主品穩(wěn)盤、節(jié)慶增量的核心思路，主力持續(xù)深耕大廚面點、招牌臭鱖魚等特色菜肴，筑牢日常日銷基本盤，保證穩(wěn)定持續(xù)增長。

近年來ROE有所下降，同慶樓表示，ROE下滑、利潤增速偏緩，是門店集中擴張階段的階段性現(xiàn)象。后續(xù)隨著新店運營走向成熟，公司整體盈利能力將穩(wěn)步提升。

投資者擔(dān)心的流動性，同慶樓強調(diào)，公司整體經(jīng)營性現(xiàn)金流穩(wěn)健向好，門店擴張階段整體利潤雖偏低，但折舊、攤銷無需實際現(xiàn)金流出，2025年公司經(jīng)營活動實現(xiàn)現(xiàn)金凈流入6.08億元，現(xiàn)金流基礎(chǔ)扎實。

下為業(yè)績說明會問答全文

預(yù)征集問答

一、公司的股價已經(jīng)連續(xù)下跌超30%，但公司絲毫沒有對市值進行任何維護，既不增持、也不回購、也不報告利害說明。請問這樣是否會影響公司的商譽及線下消費？對于情緒化的個人投資者來說，肯定是會減少或停止在貴公司進行的一切消費行為了…

尊敬的投資人，您好！大家的心情我們都特別理解。當前公司經(jīng)營基本面保持穩(wěn)健向好，餐飲、賓館、食品三大主業(yè)發(fā)展穩(wěn)固，各項經(jīng)營有序推進，長期發(fā)展態(tài)勢良好。我們明白近期股價回調(diào)，讓大家持股體驗不佳。公司一直高度關(guān)注股價走勢，積極向市場傳遞公司價值，努力提升公司業(yè)績。感謝您的關(guān)注！

二、截至2026年3月末，公司短期借款7.84億元（同比+20%），一年內(nèi)到期非流動負債3.61億元，兩項短期債務(wù)合計超10億元，而賬面貨幣資金僅1.31億元，短債覆蓋比例不足13%。請問董事會：公司如何保證不出現(xiàn)流動性危機？2026年申請的49.39億綜合授信額度，銀行的審批進展如何？是否已有銀行收緊授信？

尊敬的投資人，您好！近年來公司穩(wěn)步推進戰(zhàn)略布局，陸續(xù)新建12家富茂系酒店及多家餐飲門店，前期資本開支投入相對較大。截至2026年3月末，公司短期借款與一年內(nèi)到期非流動負債合計超10億元，目前公司不存在流動性危機，具體原因如下：

1、公司整體經(jīng)營性現(xiàn)金流穩(wěn)健向好，門店擴張階段整體利潤雖偏低，但折舊、攤銷無需實際現(xiàn)金流出，2025年公司經(jīng)營活動實現(xiàn)現(xiàn)金凈流入6.08億元，現(xiàn)金流基礎(chǔ)扎實。

2、公司餐飲、宴會主營業(yè)務(wù)均為現(xiàn)款結(jié)算，婚慶宴會業(yè)務(wù)更是以預(yù)收款模式為主。結(jié)合當前預(yù)訂情況來看，2026年宴會整體業(yè)績穩(wěn)健可控，2027年熱門檔期已完成部分預(yù)訂，可持續(xù)為公司帶來穩(wěn)定的經(jīng)營性現(xiàn)金流。

3、公司自2025年已開始縮減資本性開支，年內(nèi)僅推進存量項目建設(shè)及已開業(yè)酒店配套業(yè)態(tài)完善工作，隨著后續(xù)存量項目的逐漸完工，預(yù)計2026年資本開支規(guī)模將進一步壓縮。

4、公司長期與各大銀行保持良好合作關(guān)系，目前授信額度充裕，整體授信使用率維持在較低水平。綜上，公司高度重視資金統(tǒng)籌與穩(wěn)健經(jīng)營管理，持續(xù)合理平衡資金收支，全力保障公司經(jīng)營平穩(wěn)有序運行。感謝您的關(guān)注！

三、2025年Q4單季凈利潤7200萬，同比大增331%，但2026年Q1立刻回落至1676萬，季度間波動如此劇烈，令人咋舌！請董事會解釋：Q4的高利潤是否存在“季度調(diào)節(jié)”或非經(jīng)常性因素？公司盈利的可持續(xù)性到底如何？

尊敬的投資人，您好！首先說明，去年四季度利潤走高、今年一季度利潤回落，均為行業(yè)季節(jié)性及階段性經(jīng)營波動所致，不存在業(yè)績季度調(diào)節(jié)行為，也無特殊非經(jīng)常性損益影響。

2025年第四季度實現(xiàn)單季凈利潤7200萬元，主要得益于四季度民俗吉日集中，疊加國慶、中秋雙節(jié)加持，婚宴宴會迎來全年舉辦高峰，同時酒店會務(wù)活動需求旺盛，即便當期新開門店相關(guān)費用有所增加，整體依舊實現(xiàn)較好盈利。宴會業(yè)務(wù)受民俗吉日排布影響較大，天然存在季度性業(yè)績起伏，屬于行業(yè)正?，F(xiàn)象。

2026年一季度公司整體營收同比上漲3.64%，營收增長主要依靠新店營收快速拉動，利潤出現(xiàn)回落主要原因如下：一是多數(shù)新開門店尚處于經(jīng)營爬坡階段，疊加滁州富茂門店新開業(yè)產(chǎn)生大額折舊、攤銷等固定支出，短期對整體利潤形成壓制；二是一季度宴會、包廂業(yè)務(wù)整體表現(xiàn)平穩(wěn)，但宴會預(yù)訂量不及往年同期，公司早在2025年下半年便通過預(yù)訂系統(tǒng)預(yù)判到這一趨勢，目前已落地多項經(jīng)營調(diào)整舉措，當前宴會預(yù)訂數(shù)據(jù)已逐步企穩(wěn)，預(yù)計下半年經(jīng)營業(yè)績有望回升至去年同期水平。此外，春節(jié)期間緊扣市場消費趨勢，依托成熟供應(yīng)鏈優(yōu)勢，公司針對包廂及散客零點業(yè)務(wù)推出高性價比經(jīng)營策略，精準貼合大眾消費需求，有效提振到店客流，春節(jié)包廂上座率同比提升5.74%，4月上座率同比上漲6.7%，但受客單價下調(diào)影響，客流增長帶來的收益尚未完全覆蓋單價下滑帶來的缺口，進而拖累整體盈利水平。

綜上，一季度利潤短期承壓僅是階段性因素導(dǎo)致，公司整體經(jīng)營基本面并未發(fā)生實質(zhì)變化。隨著包廂與宴會業(yè)務(wù)持續(xù)回暖，加之去年新開客房業(yè)務(wù)的五家富茂酒店現(xiàn)已實現(xiàn)全業(yè)態(tài)正式運營，業(yè)績穩(wěn)步釋放，持續(xù)為公司帶來經(jīng)營新增量。目前餐飲、酒店、食品三大核心業(yè)務(wù)經(jīng)營根基穩(wěn)固，具備良好的經(jīng)營韌性與穩(wěn)健盈利基礎(chǔ)。感謝您的關(guān)注！

四、公司股價自2024年高點以來跌幅巨大，有投資者質(zhì)疑“股價嚴重背離公司價值”。2025年歸母凈利潤僅1.02億元，對應(yīng)PE已超60倍，而Q1利潤又暴降67%。請問董事會：公司是否考慮通過回購、增持、提高分紅等方式回報投資者？ 2026年是否有明確的市值管理計劃？

尊敬的投資人，您好！我們十分理解大家對股價走勢及估值現(xiàn)狀的擔(dān)憂。 2025年整體盈利及今年一季度利潤波動，主要是門店擴張投入、新店爬坡疊加行業(yè)季節(jié)性因素所致，并非主業(yè)基本面走弱，公司經(jīng)營現(xiàn)金流良好、訂單儲備充足，長期發(fā)展根基穩(wěn)固。

對于股份回購、增持、提高分紅等股東回報舉措，公司會結(jié)合自身資金狀況、債務(wù)結(jié)構(gòu)與經(jīng)營規(guī)劃綜合研判來處理。 2026年公司將進一步控制資本開支，提速新店盈利釋放，努力提升經(jīng)營業(yè)績，回報廣大投資者。感謝您的關(guān)注！

五、2026年4月，董事韋小五女士對年報投出反對票，并公開質(zhì)疑“被剝奪運營系統(tǒng)登錄權(quán)限”“未收到戰(zhàn)略委員會會議通知”“公司存在未披露的關(guān)聯(lián)交易”，隨后被解聘副總經(jīng)理并提請免去董事職務(wù)。請問董事會：韋小五所稱的“未披露關(guān)聯(lián)交易”到底是否存在？ 如果不存在，為何一位在職董事會如此激烈地公開指控？公司治理是否存在系統(tǒng)性缺陷？

尊敬的投資人，您好！感謝您的關(guān)注。首先需要糾正一下，本次人事任免議案與年報等各項審議議案均為同次董事會會議并列審議事項，不存在因董事投反對票進而作出人事解聘、提請免職安排的情形，二者并無先后因果關(guān)聯(lián)。關(guān)于您提及的其他問題，公司已依規(guī)發(fā)布進展公告，具體內(nèi)容敬請查閱公司公告。謝謝！

互動交流

一、首先感謝王總食品團隊的付出，同慶糕點業(yè)務(wù)后面有啥規(guī)劃，這個業(yè)務(wù)也孵化了好久，未來能不能和合肥本土品牌詹記對擂。

尊敬的投資人，感謝您的關(guān)注，中式傳統(tǒng)糕點是國人自古以來形成的傳統(tǒng)美食，深受顧客喜愛，市場需求廣泛，有著巨大的發(fā)展空間，同慶樓作為中華老字號，傳承和發(fā)揚中國傳統(tǒng)美食是我們一直在努力去做的事。我們公司現(xiàn)有同慶糕團業(yè)務(wù)，有多家門店，專門制作和銷售以糯米粉為主要原料的糕團，公司食品業(yè)務(wù)部也在年節(jié)時銷售各種中式糕點。我們一直在努力探索和發(fā)展這方面的業(yè)務(wù)。再次謝謝您的關(guān)心。

二、1、富茂輕資產(chǎn)加盟業(yè)務(wù)何時有階段性成果，比如湖州項目。2、富茂輕資產(chǎn)加盟模式到底是怎么樣的，如果是拿地建樓這種模式會不會加盟速度太慢，國內(nèi)目前存量房產(chǎn)太多，加盟商租賃擴張是不是快一點。

1、感謝您的關(guān)心，本項目加盟合同已經(jīng)簽訂，現(xiàn)在正在根據(jù)項目進度提供相應(yīng)的服務(wù)；

2、關(guān)于富茂品牌輕資產(chǎn)加盟合作模式，您理解得對的，加盟方采用租賃物業(yè)或者現(xiàn)有存量房產(chǎn)改造加盟方式會更快一些，我們歡迎有意向的投資人與我們聯(lián)系合作。

三、1、公司資本擴張已有幾年，雖然營收增加，但是roe卻出現(xiàn)逐年下降，營收、利潤增幅也遠小于酒店面積漲幅。2、公司一再強調(diào)股東投資回報和市值管理，但公司高管未進行增持，公司層面也未進行回購注銷計劃。3、濱湖富茂reits今年可以落地么，公司能否詳細披露濱湖經(jīng)營數(shù)據(jù)。

尊敬的投資人：感謝您的提問，現(xiàn)回復(fù)如下：

1、擴張后ROE下滑，營收利潤增速低于酒店面積增速

2020年至2026年初，公司落地12家富茂系列酒店，總建筑面積超62萬㎡，業(yè)務(wù)立足安徽并輻射長三角。多數(shù)新店集中在2024、2025年開業(yè)。富茂酒店整體規(guī)模大，盈利爬坡周期長，一般1—2年效益會逐步釋放。ROE下滑、利潤增速偏緩，是門店集中擴張階段的階段性現(xiàn)象。后續(xù)隨著新店運營走向成熟，公司整體盈利能力將穩(wěn)步提升。2025年公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈流入6.08億元，同比增幅48.08%。與富茂酒店快速擴張階段利潤偏低、現(xiàn)金流保持穩(wěn)健的整體態(tài)勢相契合。

2、高管增持、股份回購及股東回報

公司高度重視股東回報與市值管理，將結(jié)合資金、債務(wù)及發(fā)展規(guī)劃，統(tǒng)籌考量高管增持、股份回購、分紅等舉措，相關(guān)計劃如有推進將及時公告。公司控股股東合計直接和間接持有及控制的股份一直穩(wěn)定為68.59%，自上市以來始終未有任何減持，堅定看好公司未來發(fā)展。

3、富茂酒店REITs及經(jīng)營數(shù)據(jù)披露

富茂酒店的運營模式在市場上有較強的競爭力，項目詳細經(jīng)營數(shù)據(jù)，公司會依照披露規(guī)則適時對外公示。公司投資的諸多富茂酒店資產(chǎn)，因為其獨特運營模式，投資回報穩(wěn)定可靠，成為優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。REITs是公司利用富茂優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)可以從市場融資的渠道之一，具體進展請以公司公告為準。

四、去年公司食品業(yè)務(wù)表現(xiàn)不錯，今年食品業(yè)務(wù)有什么發(fā)展，具體表現(xiàn)怎么樣？

非常感謝您一直以來的關(guān)注與認可，去年食品板塊整體經(jīng)營穩(wěn)健向好，今年我們戰(zhàn)略方向更加清晰、打法也更加落地。

今年同慶樓食品依舊堅守主品穩(wěn)盤、節(jié)慶增量的核心思路，主力持續(xù)深耕大廚面點、招牌臭鱖魚等特色菜肴，筑牢日常日銷基本盤，保證穩(wěn)定持續(xù)增長；同時依托品牌優(yōu)勢，以“一顆粽子一道菜”特色粽品、星級酒店手工月餅兩大爆款節(jié)慶產(chǎn)品做利潤補充，雙線齊跑拓寬盈利空間。

渠道端我們集中發(fā)力華東核心市場，全力拓展優(yōu)質(zhì)經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)，同時下沉賦能合作伙伴，從貨源、運營、動銷全流程扶持，快速提升區(qū)域市場占有率與終端鋪貨效率。

現(xiàn)在公司食品板塊業(yè)務(wù)面臨的最大挑戰(zhàn)是產(chǎn)能跟不上。今年我們重點計劃是在市場上尋找優(yōu)質(zhì)食品工廠并購標的，通過并購快速擴大產(chǎn)能，同時我們也在積極籌備自建大型工廠，實現(xiàn)產(chǎn)能擴容、成本優(yōu)化、品控升級，從根源上夯實發(fā)展底氣，從而快速提升銷售業(yè)績。

今年以來，食品板塊業(yè)績穩(wěn)中向上、增量明確。通過以上措施落地，必定能在去年良好基礎(chǔ)上實現(xiàn)較大跨越。再次感謝您的關(guān)注。

五、從財務(wù)安全角度，2026年公司在門店擴張節(jié)奏和資本開支上，是否會根據(jù)目前的債務(wù)壓力做相應(yīng)調(diào)整？

尊敬的投資人，感謝您的提問。2020年至2026年初，公司陸續(xù)落地12家富茂系酒店，投資高峰期主要集中在2023至2024年。自2025年起，公司已主動縮減資本開支，僅推進存量項目建設(shè)與已開業(yè)酒店配套業(yè)態(tài)完善。伴隨存量項目逐步收尾，2026年資本開支將進一步收緊。后續(xù)公司將結(jié)合當前債務(wù)情況合理調(diào)整門店擴張節(jié)奏，優(yōu)先嚴控負債規(guī)模、穩(wěn)固經(jīng)營現(xiàn)金流、提升門店盈利水平，聚焦降投入、提效益，全力守住財務(wù)安全底線，保障公司平穩(wěn)健康發(fā)展。

六、您好，同慶樓品牌享譽全國，但是富茂這個品牌在合肥之外不是很多人知曉，1、是否考慮加大宣傳，先綁定同慶樓富茂進行宣傳，因為發(fā)現(xiàn)合肥以外的幾個富茂都還沒有做起來，還在虧錢。特別新店，市場需要加大營銷促銷，先把人氣搞起來，才有客觀收入。2、同慶樓一直宣傳大肉包，我的建議是包子（包含菜包等各種包子才對），世界上一半人是不吃豬肉的（伊斯蘭和回族目前20多億人，猶太人，還有部分基督徒（基督徒總?cè)?0多億）），還有很多人注重身體，只吃素的了。還有人喜歡蜜汁等各種各樣的包子，粽子，如果同慶樓只強調(diào)肉包肉粽，那只針對很少部分人宣傳。大部分人聽到豬肉都是避開，反胃的。希望公司越高越好，全國全球化，在食品上多元同步發(fā)展。

尊敬的投資人，感謝您的關(guān)注，1、富茂品牌宣傳問題：首先非常感謝您的提問，富茂酒店業(yè)務(wù)剛成立幾年時間，在品牌推廣上的確需要加大力度。去年底以來，公司成立集中的市場中心，正在積極探索和推動公司旗下品牌的宣傳推廣，特別是富茂酒店品牌。

2、關(guān)于同慶樓鮮肉大包問題：同慶樓鮮肉大包是我們核心主打單品與品牌標識，在產(chǎn)品布局上，我們早已實現(xiàn)全品類多元化布局，除了招牌鮮肉大包，同步還有多種素菜包、雜糧包、特色燒賣等多款健康素餡、輕食面點，搭配一日三餐全場景需求，兼顧不同飲食喜好。

我們也充分考量到不同地域飲食習(xí)慣、飲食禁忌、素食人群以及健康輕食消費趨勢，不單一聚焦豬肉類產(chǎn)品，葷素雙線并行，口味豐富、受眾更廣。后續(xù)我們食品板塊也會持續(xù)豐富面點、粽品全矩陣，既有經(jīng)典爆款穩(wěn)住基本盤，又有多品類產(chǎn)品拓寬消費圈層，打破單一品類局限，精準覆蓋大眾家庭、素食群體、多元飲食需求，真正做到適配全國市場，面向更廣消費群體穩(wěn)步擴張，助力品牌走向全國、布局更廣市場。

七、請問公司有市值管理計劃嗎？

尊敬的投資人，感謝您的提問。就公司市值管理，特做幾點說明：

1、公司高度重視市值管理與全體股東權(quán)益，密切關(guān)注公司股價走勢，主動加強市場溝通與價值傳遞。當前公司餐飲、酒店、食品三大主業(yè)經(jīng)營穩(wěn)健，基本面穩(wěn)固，長期發(fā)展勢頭良好。

2、公司始終堅持回饋投資者，常年穩(wěn)定實施現(xiàn)金分紅，即便疫情期間也從未中斷。自2020年上市以來，公司每年均實施現(xiàn)金分紅，已連續(xù)現(xiàn)金分紅5次，累計派發(fā)現(xiàn)金紅利達24,957萬元（不含2023年度公司回購股份金額2,987.76萬元），累計以資本公積轉(zhuǎn)增方式分派股票股利6,000萬股。2020至2024年累計現(xiàn)金分紅總額，占同期歸母凈利潤比例達30.18%。2025年公司分紅比例為30.43%，實施每10股派息1.2元（含稅）。

3、公司控股股東直接和間接持有及控制的股份占公司總股份數(shù)68.59%，上市以來未有任何減持。

4、2026 年公司將持續(xù)嚴控資本開支，加快新店成熟運營、加速業(yè)績釋放，全力提升經(jīng)營效益，以扎實穩(wěn)健的經(jīng)營成果回報廣大投資者。