進(jìn)入2026年6月，國內(nèi)高端新能源汽車市場步入年中盤整期。英國《金融時(shí)報(bào)》（Financial Times）報(bào)道，在全球品牌價(jià)值評(píng)估機(jī)構(gòu)Brand Finance最新發(fā)布的全球汽車百強(qiáng)榜單中，問界品牌首次上榜即成為中國豪華汽車品牌價(jià)值第一，也是全球豪華汽車品牌前十中唯一的中國品牌。

這一估值突破并非偶然，在行業(yè)競爭從規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向質(zhì)量博弈的背景下，市場正從財(cái)務(wù)基本面、技術(shù)沉淀與品牌生態(tài)三個(gè)維度，對(duì)問界品牌資產(chǎn)的含金量進(jìn)行系統(tǒng)性拆解。

夯實(shí)盈利基本面，大單品路徑接續(xù)釋放財(cái)務(wù)回報(bào)

問界作為賽力斯集團(tuán)旗下豪華品牌，其品牌價(jià)值可從賽力斯財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)中獲得印證。財(cái)報(bào)顯示，賽力斯2025年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1650.5億元，歸母凈利潤為59.6億元。步入2026年一季度，在車市整體承壓的背景下，賽力斯?fàn)I收依然錄得257.5億元，同比增長34.5%，歸母凈利潤達(dá)7.5億元。

賽力斯優(yōu)異的財(cái)務(wù)表現(xiàn)主要依托于終端銷量的釋放。公開數(shù)據(jù)顯示，問界M5、M6、M7、M8、M9產(chǎn)品線構(gòu)成了其核心基本盤，盈利慣性在二季度亦表現(xiàn)出一定承接力。問界M6上市短短一個(gè)月交付突破2萬臺(tái)，全新一代問界M9上市24小時(shí)內(nèi)大定訂單突破2萬臺(tái)，延續(xù)了高客單價(jià)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。

中金在研報(bào)中指出，大單品路徑對(duì)賽力斯整體盈利能力的平穩(wěn)向好具有支撐作用，賽力斯在高端新能源細(xì)分賽道的結(jié)構(gòu)表現(xiàn)正逐步轉(zhuǎn)化為可量化的財(cái)務(wù)回報(bào)，這為其在資本市場結(jié)構(gòu)重塑期贏得了更多的確定性。

研發(fā)投入沉淀數(shù)據(jù)資產(chǎn)，算法閉環(huán)重塑品牌溢價(jià)

賽力斯的技術(shù)投入正加速轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品競爭力，2026年一季度，其研發(fā)費(fèi)用達(dá)17.9億元，同比增長70.7%。

這些研發(fā)投入正加速沉淀為可量化的數(shù)據(jù)資產(chǎn)。根據(jù)5月底披露的最新官方數(shù)據(jù)，問界累計(jì)輔助駕駛里程已突破77億公里，智駕用戶規(guī)模達(dá)到93.7萬人，期間規(guī)避潛在碰撞超354萬次。在“五一”假期的高密度出行場景下，用戶使用輔助駕駛的里程占比達(dá)46.9%。

高研發(fā)投入與智駕路況數(shù)據(jù)的正向反饋，有助于算法在高端SUV賽道上形成相對(duì)穩(wěn)定的技術(shù)和數(shù)據(jù)資產(chǎn)。華創(chuàng)證券在針對(duì)智能汽車產(chǎn)業(yè)的深度跟蹤報(bào)告中指出，從行業(yè)更長遠(yuǎn)的發(fā)展角度來看，這種由海量行駛數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的算法閉環(huán)，正在替代傳統(tǒng)的機(jī)械制造壁壘，成為新階段重塑品牌溢價(jià)的護(hù)城河。

多維口碑穩(wěn)居頭部，品牌生態(tài)錨定問界高端話語權(quán)

從市場生態(tài)的微觀視角來看，汽車品牌的長期韌性不僅取決于當(dāng)期財(cái)務(wù)報(bào)表，更取決于產(chǎn)品口碑等指標(biāo)。今年上半年，第三方行業(yè)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，問界在品牌成交均價(jià)、品牌凈推薦值（NPS）以及C-NCAP綜合得分率等關(guān)鍵維度上均保持在行業(yè)頭部位置。

在此基礎(chǔ)上，問界今年再度成為中國金雞百花電影節(jié)全程戰(zhàn)略合作伙伴，這一跨界動(dòng)作將進(jìn)一步鞏固問界的高端價(jià)值感知，并夯實(shí)其在主流高端圈層的品牌話語權(quán)。

綜合來看，在全球汽車產(chǎn)業(yè)向高質(zhì)量轉(zhuǎn)型的存量博弈階段，品牌估值邏輯已從傳統(tǒng)的規(guī)模敘事轉(zhuǎn)向如今的質(zhì)量敘事。對(duì)于初登國際百強(qiáng)榜單的問界而言，通過確立盈利周期、重構(gòu)數(shù)據(jù)壁壘、錨定高端價(jià)值，已在內(nèi)生動(dòng)力上占據(jù)主動(dòng)權(quán)，這將成為其鞏固高端話語權(quán)、拓寬成長空間的關(guān)鍵基石。