兆新股份（002256.SZ）于6月10日晚間披露簡(jiǎn)易程序向特定對(duì)象發(fā)行股票預(yù)案，募集資金總額不超過(guò)2.35億元，其中約1.76億元用于項(xiàng)目建設(shè)，剩余部分補(bǔ)充流動(dòng)資金。根據(jù)預(yù)案，該項(xiàng)目由公司與福建靠譜云設(shè)立的合資公司負(fù)責(zé)投資、建設(shè)與運(yùn)營(yíng)。項(xiàng)目首期規(guī)劃在浙江、安徽兩省落地9個(gè)分布式節(jié)點(diǎn)，值得關(guān)注的是，首期節(jié)點(diǎn)將優(yōu)先依托兆新股份合并報(bào)表內(nèi)自持的電站進(jìn)行試點(diǎn)改造，后續(xù)再向控股子公司優(yōu)得新能源在管的2000余座電站滾動(dòng)復(fù)制。

創(chuàng)新募投模式：以合資聯(lián)營(yíng)實(shí)現(xiàn)資源要素互補(bǔ)

區(qū)別于傳統(tǒng)新能源項(xiàng)目由上市公司獨(dú)立投建運(yùn)營(yíng)的模式，兆新股份此次募投采用與產(chǎn)業(yè)鏈上下游合資聯(lián)營(yíng)的方式落地，合作各方在光伏運(yùn)維、儲(chǔ)能資源和邊緣算力領(lǐng)域具備業(yè)務(wù)基礎(chǔ)。

在光伏端，兆新股份合并報(bào)表內(nèi)自持12座電站、累計(jì)裝機(jī)約153.508MW。公司方面表示，項(xiàng)目首期9個(gè)分布式節(jié)點(diǎn)將優(yōu)先依托上市公司自持電站資源進(jìn)行試點(diǎn)改造，在自持電站現(xiàn)有場(chǎng)地和電網(wǎng)接入條件基礎(chǔ)上疊加儲(chǔ)能和邊緣算力設(shè)施，以降低首期項(xiàng)目的投建周期和單位投資。

當(dāng)前，兆新股份控股子公司優(yōu)得新能源截至披露日已在全國(guó)布局100余個(gè)縣市級(jí)運(yùn)維中心，累計(jì)運(yùn)維電站規(guī)模超過(guò)2000座，主要分布在華東、華南等高電價(jià)區(qū)域。公司表示，自持電站完成首期試點(diǎn)后，后續(xù)節(jié)點(diǎn)將從優(yōu)得新能源在管的2000余座電站中篩選具備改造條件的存量電站滾動(dòng)推進(jìn)。

在儲(chǔ)能端，截至目前，兆新與青海錦泰其他部分股東合計(jì)可支配的表決權(quán)比例達(dá)63.48%，青海錦泰擁有優(yōu)質(zhì)的鹽湖鋰資源，具備碳酸鋰生產(chǎn)能力，碳酸鋰也是生產(chǎn)鋰電池、搭建光儲(chǔ)算節(jié)點(diǎn)儲(chǔ)能艙的核心上游原料，自持碳酸鋰資產(chǎn)將有效降低儲(chǔ)能配套的采購(gòu)與落地成本。

在算力端，參與合資的靠譜云為邊緣算力服務(wù)商，業(yè)務(wù)覆蓋30余個(gè)國(guó)家、50余個(gè)城市，運(yùn)營(yíng)150余個(gè)邊緣節(jié)點(diǎn)，國(guó)內(nèi)節(jié)點(diǎn)覆蓋福州、汕頭、青島、天津等地，海外覆蓋新加坡、菲律賓、東南亞等市場(chǎng)，靠譜云將為項(xiàng)目公司提供算力業(yè)務(wù)接入和客戶對(duì)接支持。

重構(gòu)盈利模型：單一資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)多元化收益

從財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)看，本次募投項(xiàng)目的核心變化在于單一資產(chǎn)的收入構(gòu)成。根據(jù)預(yù)案測(cè)算，項(xiàng)目建成后項(xiàng)目公司可同時(shí)獲取光伏發(fā)電收入、儲(chǔ)能調(diào)峰調(diào)頻收入及邊緣算力服務(wù)收入。

首期試點(diǎn)選取自持電站作為載體，主要考慮場(chǎng)地、電網(wǎng)接入和運(yùn)維體系已具備，可與既有光伏資產(chǎn)共享?xiàng)l件，從而降低單位投資和建設(shè)周期。過(guò)去A股新能源運(yùn)營(yíng)類(lèi)資產(chǎn)的估值主要參考裝機(jī)容量、利用小時(shí)數(shù)和度電收益等指標(biāo)，后續(xù)將邊緣算力收入納入分布式光伏資產(chǎn)的可比口徑后，對(duì)標(biāo)的估值參考體系可能產(chǎn)生影響。

分步推進(jìn)：存量電站批量復(fù)制

首期9個(gè)節(jié)點(diǎn)完成投建并運(yùn)營(yíng)達(dá)產(chǎn)后，項(xiàng)目公司擬將以?xún)?yōu)得新能源在管的2000余座電站作為后續(xù)選址儲(chǔ)備池，根據(jù)各站點(diǎn)的電力消納條件、網(wǎng)絡(luò)接入能力及客戶分布情況，篩選具備改造條件的存量電站作為新增節(jié)點(diǎn)，分批次納入項(xiàng)目公司體系。

兆新股份此次定增的核心在于通過(guò)協(xié)同資源整合，重塑分布式光伏的資產(chǎn)形態(tài)——從單一發(fā)電模型升級(jí)為光伏、儲(chǔ)能、算力三類(lèi)收入并行的復(fù)合資產(chǎn)，為“新能源+算力”融合業(yè)態(tài)提供了一份產(chǎn)業(yè)樣本。